В РБК проанализировали отчетность Роснано на 30 июня. Компанию кредитовали: 
👉Совкомбанк = 38 млрд рублей
👉Промсвязьбанке (ПСБ) = 16 млрд рублей
👉Банк «Санкт-Петербург» = 16,5 млрд рублей
👉Банк «Россия» = 5 млрд рублей
👉«Ак Барс» = 0,855 млрд рублей

16,5 млрд конечно гигантская концентрация кредитного риска для БСПБ🤦‍♂️ — это на 50% больше всей прибыли банка за 2020 год и чуть больше прибыли банка за 4 квартала. И это только кредиты. А ведь еще могут быть облигации Роснано на балансе чисто теоретически. 
Я вообще не понимаю, как можно давать деньги в долг Роснано, которое вообще никакой прибыльной деятельности не ведет?
Скорее всего, по прямым долгам банков Роснано имеются государственные гарантии. Госгарантий нет только по облигациям.

Как вы знаете, я держу БСП, поэтому интересуюсь тем, что происходит сейчас с банками. Как человек неопытный в этих делах, я наивно опасался, что рост процентных ставок ЦБ может привести к сужению банковской маржи из-за роста процентных расходов вслед за ростом ставок. Но по свежему отчету ВТБ таких тенденций до сих пор пока не видно.

Чистые процентные доходы ВТБ продолжают расти: https://smart-lab.ru/q/VTBR/f/q/MSFO/net_interest_income/

Банковская маржа хоть и колеблется, но не совершает серьезных отклонений от средних значений по мере роста ставки:
 

( Читать дальше )

Банк Санкт-Петербург сегодня подвел итоги выкупа акций. 
5 августа 2021 года Наблюдательный совет принял решение о приобретении собственных обыкновенных акций Банка.
Цена приобретения была установлена в размере 75 рублей за 1 акцию, объем к выкупу: 14 млн акций.
Всего было предъявлено к продаже 13 653 580 акций или 2.9% от голосующих обыкновенных акций.

В настоящий момент акции стоят 81,77 руб.
Предъявившие к выкупу кусают локти.

Это лишь догадки, могу предположить следующее. После того, как 24 августа стало известно, что БСП включают в индекс, фонды, которые трекают этот индекс могли обратиться к крупным брокерам с просьбой закупить пакеты определенного размера. Общий объем притока там около $6M должен был быть. Соответственно к дате ребалансировки 17 сентября брокера могли уже набрать бумагу для фондов и передать ее тем или иным способом. Возможно, какие-то из этих «передач» пришлись на аукцион закрытия в пятницу, поэтому цена закрытия улетела вниз более чем на 3%. 


Сегодня цена упала еще на 3,5% так как спрос пропал, а спикули могут разгружать набранные позы.
Может из брокеров кто фронтранил, поэтому позы тоже надо закрыть.

В общем, это лишь догадки дилетанта, надеюсь более просвещенная публика поправит меня. Спасибо

Последние 6 торговых дней акции БСП приклеились к уровню 75 рублей. Это видно невооруженным глазом, как с 75 рублей и чуть ниже кто-то продает бумагу:

Моя версия следующая: месяц назад, когда акции стоили 67 рублей, совет директоров БСП рекомендовал выкупить акции на 1 ярд рублей по 75 рублей. Тогда кто-то спекулятивно зашёл под идею выкупа, бумага за день выросла с 67 до 70,5 на максимальном дневном объеме за последние 10 лет. Народ втарил под идею оферты, и когда бумага подошла к этому уровню, видимо этот народ стал разгружаться -  зачем ждать геморройной процедуры оферты? Это создало давление от цены 75 руб.

Я даже тогда 6 августа написал, что не буду сливать по оферте, потому что 75 на мой взгляд дешево. К счастью рынок со мной согласился, особенно после неплохого отчета 25 августа, и сейчас те, кто считает акции дешевыми (как я) покупают их у тех, кто мечтал спекулятивно продать по 75.

Заявки на выкуп кстати принимаются с 6 сентября по 5 октября.

Аналитики ВТБ Капитал повысили целевую цену по акциям Банка Санкт-Петербург на 12% до 118 рублей за акцию. Эта цель подразумевает потенциал роста цены акций на 58% с текущего уровня 74,40 руб. Цель пересмотрена вверх после сильных результатов банка за 1-е полугодие: прибыль банка оказалась выше прогноза на 35% благодаря высоким результатам от трейдинга и восстановлением средств, списанных по крупному просроченному кредиту.  ВТБ Капитал повысили прогноз по прибыли BSPB на этот год на 32% и повысили прогнозы на 2022-2023 на 9-10%.
Прогнозная дивдоходность составляет 9%. 
Рекомендация «Покупать» осталась без изменений.

Банк Санкт-Петербург отчитался 25 августа. 
Вечером того же дня аналитики ВТБ опубликовали повышение рекомендации.

©Баффет сказал: "Лучше купить успешную компанию по справедливой цене, чем заурядную компанию по низкой цене".

На самом деле, мысль простая, но не такая уж и очевидная. Дело в том, что большинство более менее опытных инвесторов пытаются войти именно в недооцененные компании, не слишком дорогие по мультипликатору P/E. И как правило, это на самом деле ошибка. У «недооцененных» компаний всегда есть какие-то изъяны, которые делают их дешевыми.

Вот вам пример: акции Банка Санкт-Петербург. Дешевые по показателю P/B уже 10 лет.


https://smart-lab.ru/q/BSPB/f/y/MSFO/p_b/

За это время коэффициент P/E у банка не поднимался выше 7, в среднем 4. 
БСПБ можно назвать недооцененной акцией.
У Сбера все это время P/B = 1.25 в среднем и P/E в среднем около 7. Сбер в целом как правило выглядит справедливо оцененным.
Тинькофф и вовсе большую часть времени выглядит переоцененным, если не умеешь правильно учитывать перспективы роста.

При этом с 2012 года: 

( Читать дальше )

Прослушал конференц-звонок БСП. Звонок был на английском.
В принципе за полчасика пересказали цифры из презентации.
На колле голосом задали вопросы Andrew Keeley из Sber CIB и Михаил Ганелин. 

👉планируют наращивать кредитование физиков за счет увеличения охвата среди собственной клиентской базы с 22% до 35%
👉ROE данное в гайденсе на уровне 15% (его кстати повысили) считают устойчивым (это максимальный показатель с 2013 года)

https://smart-lab.ru/q/BSPB/f/y/MSFO/roe/

👉основные регионы — СПб и Москва, остальных будут доставать через удаленные каналы
👉Почему не повысят дивиденды до 50% от прибыли?


( Читать дальше )

Банк Санкт-Петербург отчитался сегодня по МСФО. 
👉Чистая прибыль за 1 полугодие 2021 года составила 7.3 млрд рублей, что выше результата за 1 полугодие 2020 года на +102%;
👉Рентабельность капитала составила 16.1% за 1 полугодие 2021 года (8.9% за 1 полугодие 2020 года);
👉Чистый комиссионный доход за 1 полугодие 2021 года составил 4.2 млрд рублей, что выше результата за 1 полугодие 2020 года на +25.4%;
👉Кредитный портфель за 1 полугодие 2021 года вырос на 10.5%, включая +11.5% в розничном портфеле и +10.3% в корпоративном.

Павел Филимоненок, первый зампредправления Банка «Санкт-Петербург»:

Результат первого полугодия стал во многом переломным для Банка – показав рекордную прибыль, мы досрочно выполнили стратегическую цель по росту рентабельности капитала до 15%. Такие показатели были получены благодаря сильному росту основного бизнеса на фоне восстановления экономики. Мы ожидаем, что сохраним положительную динамику во втором полугодии, что позволит по итогам года улучшить прогноз по рентабельности капитала на горизонте действующей Стратегии

Пресс-релиз банка: https://www.bspb.ru/news/2021/08/25/ 

Отчетность: https://www.bspb.ru/investors/financial-statements/IFRS/IFRS_1H2021_ru.pdf

Итак, вчера БСП принял решение выкупить 14 млн акций по 75 руб.
Объем выкупа = 1,05 лярд руб
У компании всего 475,6 млн акций, из которых примерно 35% в свободном обращении, то есть 166,46 млн.
Ну то есть грубо, если даже максимум подаст заявку, выкуплено будет только 10%.

Лично я даже дергаться с выкупом не буду, для меня важно другое. 

8 апреля 2021 бумага торговалась в районе 62-63. Совет директоров решил сделать так: они вычли из этой суммы дивиденды, которые должны быть начислены 3 июня, и поставили цену на выкуп 58 рублей за акцию. То есть это было примерно по рынку. Но акции начали расти после этого, и когда их надо было выкупать они стоили дороже 66 рублей. Поэтому дураков на предъявление к выкупу не нашлось.

Объем выкупа был тогда 26 млн акций или 1,45 млрд руб. То есть больше чем сейчас. 6 июля БСП опубликовал отчет об итогах выкупа. Выкуплено было всего 20821 акций. То есть 0,08% от запланированного, а потратили всего 1,2 млн рублей.

( Читать дальше )